Ogni azienda fa un investimento a lungo termine, su vari progetti con l'obiettivo di trarre benefici negli anni futuri. Tra i vari piani, l'azienda deve sceglierne uno che generi il miglior risultato ei rendimenti sono anche a seconda delle esigenze degli investitori. In questo modo viene utilizzato il capital budgeting che è un processo di stima e selezione di progetti di investimento a lungo termine che sono in linea con l'obiettivo di base degli investitori, ovvero la massimizzazione del valore.
IRR e MIRR sono due tecniche di capital budgeting che misurano l'attrattiva dell'investimento. Questi sono comunemente confusi, ma c'è una sottile differenza tra di loro, che è presentata nell'articolo qui sotto.
Grafico comparativo
| Base per il confronto | IRR | MIRR |
|---|---|---|
| Senso | L'IRR è un metodo per calcolare il tasso di rendimento considerando fattori interni, ossia escludendo il costo del capitale e l'inflazione. | MIRR è una tecnica di capital budgeting, che calcola il tasso di rendimento utilizzando il costo del capitale e viene utilizzata per classificare vari investimenti di uguale dimensione. |
| Che cos'è? | È la velocità con cui NPV è uguale a zero. | È il tasso al quale il NPV degli afflussi del terminale è uguale al deflusso, cioè l'investimento. |
| Assunzione | I flussi di cassa del progetto sono reinvestiti al proprio IRR del progetto. | I flussi di cassa del progetto sono reinvestiti al costo del capitale. |
| Precisione | Basso | Relativamente alto |
Definizione di IRR
Il tasso di rendimento interno, o altrimenti noto come IRR, è il tasso di sconto che determina l'uguaglianza tra il valore attuale dei flussi di cassa attesi e l'esborso iniziale di capitale. Si basa sul presupposto che i flussi di cassa intermedi sono ad un tasso, simile al progetto che lo ha generato. All'IRR, il valore attuale netto dei flussi di cassa è pari a zero e l'indice di redditività è uguale a uno.
Con questo metodo, viene seguita la tecnica del flusso di cassa scontato, che considera il valore temporale del denaro. È uno strumento utilizzato nel capital budgeting che determina il costo e la redditività del progetto. Viene utilizzato per accertare la fattibilità del progetto ed è un fattore guida primario per gli investitori e le istituzioni finanziarie.
Il metodo di prova ed errore viene utilizzato per determinare il tasso di rendimento interno. Viene utilizzato principalmente per valutare la proposta di investimento, in cui viene effettuato un confronto tra IRR e tasso di interruzione. Quando l'IRR è maggiore della percentuale limite, la proposta viene accettata, mentre, quando l'IRR è inferiore al tasso limite, la proposta viene respinta.
Definizione di MIRR
Il MIRR si espande al Tasso di rendimento interno modificato, è il tasso che eguaglia il valore attuale dei flussi di cassa finali al flusso di cassa iniziale (anno zerot). Non è altro che un miglioramento rispetto all'IRR convenzionale e supera varie carenze come l'IRR multiplo eliminato e affronta il problema del tasso di reinvestimento e genera risultati, che sono in riconciliazione con il metodo del valore attuale netto.
In questa tecnica, i flussi di cassa provvisori, cioè tutti i flussi di cassa eccetto quello iniziale, sono portati al valore terminale con l'aiuto di un tasso di rendimento appropriato (tipicamente costo del capitale). Si tratta di un flusso specifico di flussi finanziari in entrata nell'ultimo anno.
In MIRR, la proposta di investimento è accettata, se il MIRR è superiore al tasso di rendimento richiesto, cioè il tasso di interruzione e respinto se il tasso è inferiore al tasso limite.
Differenze chiave tra IRR e MIRR
I punti seguenti sono sostanziali per quanto riguarda la differenza tra IRR e MIRR:
- Il tasso di rendimento interno o IRR implica un metodo di calcolo del tasso di sconto considerando fattori interni, ossia escludendo il costo del capitale e l'inflazione. D'altra parte, MIRR allude al metodo di capital budgeting, che calcola il tasso di rendimento tenendo conto del costo del capitale. È usato per classificare vari investimenti della stessa dimensione.
- Il tasso di rendimento interno è un tasso di interesse al quale NPV è uguale a zero. Viceversa, MIRR è il tasso di rendimento al quale il VAN dei flussi in entrata è uguale al deflusso, cioè l'investimento.
- L'IRR si basa sul principio secondo cui i flussi di cassa provvisori vengono reinvestiti nell'IRR del progetto. Diversamente, sotto MIRR, il flusso di cassa separato dai flussi di cassa iniziali viene reinvestito al tasso di rendimento dell'azienda.
- L'accuratezza di MIRR è più che IRR, in quanto MIRR misura il vero tasso di rendimento.
Conclusione
Il criterio decisionale di entrambi i metodi di capital budgeting è lo stesso, ma MIRR delinea un profitto migliore rispetto all'IRR, a causa di due ragioni principali, vale a dire in primo luogo, il reinvestimento dei flussi di cassa al costo del capitale è praticamente possibile, e in secondo luogo, multiplo i tassi di rendimento non esistono nel caso di MIRR. Pertanto, MIRR è migliore per quanto riguarda la misurazione del vero tasso di rendimento.
